Extra onzekerheid voor de Federal Reserve
De renteverlaging van de Fed in november, hoewel algemeen verwacht, zette een voorzichtige toon nu beleidsmakers door een complex landschap moeten navigeren onder de aanstaande regering-Trump. Gezien de onzekerheid over het belasting- en handelsbeleid, over de inflatiedruk en over de economische veerkracht, zal de Fed haar renteverlagingstempo waarschijnlijk vertragen, wat de aanhoudende onzekerheid over de beleidsrichting van de Fed tegen de achtergrond van de veranderende fiscale dynamiek benadrukt.
Tijdens de FOMC-vergadering in november, twee dagen na de Amerikaanse presidentsverkiezingen, verlaagde de Fed de beleidsrente met 25 basispunten naar 4,50-4,75 procent. Hoewel de beslissing door de markten werd verwacht, wordt het pad van de Fed steeds meer in onzekerheid gehuld.
Fed-voorzitter Powell benadrukt dat de centrale bank zal wachten tot het beleid van de verkozen president Donald Trump vorm krijgt voordat de Fed erop reageert. Niet alleen is het vermogen van Trump om zijn agenda op het gebied van belastingen door te drukken afhankelijk van de uiteindelijke samenstelling van het Congres, die pas over enkele dagen (en misschien zelfs later) bekend zal zijn, maar de volledige omvang van de voorgestelde tariefverhogingen is ook nog onbekend. Beleidsacties verschillen vaak van beleidsvoorstellen.
Toch kunnen belastingverlagingen en tarieven, naast andere beleidsvoorstellen, de inflatie, de inflatieverwachtingen en de economische groei wezenlijk beïnvloeden. Nu beleidsmakers al zo voorzichtig zijn over het risico van hernieuwde prijsdruk, vooral in het licht van de aanhoudende kracht van de Amerikaanse economie, zal de Fed een voorzichtige weg moeten bewandelen.
Het wordt steeds waarschijnlijker dat de Fed begin 2025 haar verlagingstempo zal vertragen tot om de andere vergadering, in plaats van de beleidsrente bij elke vergadering te verlagen, met enig risico dat de rente niet zo ver daalt als de Fed of de markt oorspronkelijk hadden voorzien. Er ligt een lange periode van onzekerheid in het verschiet, niet alleen voor de Amerikaanse economie, maar vooral wat het beleidspad van de Fed betreft.
