State Street SPDR ETFs: Ruimte voor verdere dollardaling stuwt rendementen EM-obligaties in lokale valuta
De Bloomberg EM Local Currency Liquid Government Index behaalde dit jaar tot nu toe een rendement van bijna 4,25%, grotendeels dankzij de zwakkere Amerikaanse dollar. Dit resulteerde in een valutagerelateerd rendement van 2,22%. Ook obligaties presteerden overwegend positief, met zowel coupon- als koersrendementen van elk ongeveer 1%.
Federal Reserve aan zet
"De cruciale vraag voor beleggers in opkomende markten blijft of de dollar verder zal verzwakken of dat deze trend haar einde nadert," aldus Jason Simpson, Senior Fixed Income ETF Strategist. Een vergelijkbaar patroon zagen we eerder tijdens de eerste termijn van president Trump: na een initiële stijging volgde een aanzienlijke daling van ongeveer 13%. Het waarderingsmodel van State Street Global Advisors geeft aan dat de dollar momenteel nog ongeveer 13% overgewaardeerd is ten opzichte van de valutamand van de Bloomberg-index. "Er is dus mogelijk nog ruimte voor verdere dollardaling," stelt Simpson.
Veel hangt af van Amerikaanse economische cijfers. Tekenen van afzwakking kunnen verdere renteverlagingen door de Fed en daardoor dollardepreciatie stimuleren. De lager dan verwachte Amerikaanse inflatie in februari ondersteunt dit scenario.
Meer ruimte voor renteverlagingen opkomende markten
Een soepeler Fed-beleid biedt ook ruimte voor verdere renteverlagingen in opkomende markten. Gemiddeld blijven centrale banken uit opkomende m arkten hun beleid versoepelen, al gebeurt dit voorzichtig om te voorkomen dat lokale valuta's te snel verzwakken.
De interesse in obligaties uit opkomende markten in lokale valuta herstelde na zwakkere resultaten eind vorig jaar. Hoewel het geduld kan vergen voordat de Amerikaanse economie daadwerkelijk vertraagt, biedt de Bloomberg EM Local Currency Liquid Government Index momenteel een aantrekkelijk rendement van ruim 6,2%, waardoor beleggers profiteren van een aantrekkelijke carry.
