Japanse aandelenmarkt klaar voor groei dankzij bedrijfshervormingen en inflatie
De Japanse aandelenmarkt ondergaat een transformatie, onder impuls van hervormingen op het gebied van corporate governance en de langverwachte verschuiving van deflatie naar inflatie. June-Yon Kim, hoofd van het Japanse aandelenbeleggingsteam van Lazard in Tokio, benadrukt de hernieuwde aantrekkingskracht van de Japanse markt en de kansen die deze biedt voor beleggers.
Decennialang heeft de Japanse aandelenmarkt het moeilijk gehad vanwege de financiële zeepbel van de jaren tachtig. De waarderingen bleven onder druk staan en de beleggers aarzelden om opnieuw in te stappen. Maar volgens June-Yon Kim, hoofd van Lazard's Japanse aandelen beleggingsteam in Tokio, kent de markt nu een belangrijke ommekeer.
“Het Japanse bedrijfslandschap is geëvolueerd en de bedrijven geven meer dan ooit voorrang aan kapitaalefficiëntie en het rendement voor de aandeelhouders,” aldus Kim. Recente hervormingen, waaronder die in het kader van Abenomics en de initiatieven van de beurs van Tokio, hebben bedrijven ertoe aangezet om hun balansen opnieuw te beoordelen, holdings te herstructureren en de aandeelhouderswaarde te verhogen door middel van het opkopen van aandelen en het uitkeren van dividenden.
Buitenlandse investeringen en bedrijfsactiviteiten nemen toe
Buitenlandse investeringen en fusies en overnames zijn sterk toegenomen, wat duidt op meer vertrouwen in de economische koers van Japan. Grote bedrijven zoals Toyota en Seven & I herstructureren. Toyota zet belangrijke stappen om zijn rendement op eigen vermogen (ROE) te verbeteren. Seven & I is het onderwerp van een internationaal overnamebod. Deze verschuivingen duiden op een meer dynamische en wereldwijd geïntegreerde markt.
Daarnaast heeft de Japanse overheid beleggingen van de gezinnen aangemoedigd via NISA-rekeningen met belastingvoordelen. Dat leidde tot een opmerkelijke verschuiving van spaargeld in contanten naar beleggingen in aandelen. Dit heeft het momentum van de markt verder aangewakkerd.
Inefficiënties in de markt benutten
Lazard, dat $ 4 miljard aan Japanse aandelen beheert, heeft zichzelf gepositioneerd om van deze marktverschuivingen te profiteren door een combinatie van fundamentele aandelenanalyse en sectorspecifieke expertise. Het bedrijf legt de nadruk op een evenwichtige beleggingsbenadering, met een overweging in financiële waarden, materialen en energie, terwijl het onderwogen blijft in consumentgerichte sectoren zoals de auto-industrie.
June-Yon Kim wijst op de inefficiënties in de Japanse aandelenmark. In het verleden zorgden een gebrek aan analistendekking en culturele barrières voor verkeerde waarderingen. “Historisch gezien heeft actief beheer in Japan meer succes gehad dan in andere markten vanwege de structurele inefficiënties,” legt hij uit.
Potentiële risico's: Geopolitiek en valutaschommelingen
Ondanks het optimisme blijven er potentiële risico's bestaan. De exportgedreven economie van Japan blijft kwetsbaar voor geopolitieke onzekerheden, waaronder het volatiele handelsbeleid onder de regering Trump. Daarnaast is de Japanse yen zeer gevoelig voor wereldwijde rentewijzigingen, wat gevolgen kan hebben voor de bedrijfswinsten.
June-Yon Kim verwerpt echter de vrees dat Japan opnieuw zal afglijden naar deflatie en noemt een structureel krappere arbeidsmarkt en de aanhoudende loongroei als stabilisatoren voor de lange termijn. “De demografische trends in Japan wijzen erop dat de arbeidsmarkt krap zal blijven, wat de binnenlandse inflatie en bedrijfswinsten zal ondersteunen,” voegt hij eraan toe.
Veelbelovende vooruitzichten voor beleggers
Nu de structurele hervormingen aanslaan, bedrijven een aandeelhoudersvriendelijk beleid omarmen en de beleggersbasis groeit, is de Japanse aandelenmarkt goed gepositioneerd voor een aanhoudende groei. De langetermijnvooruitzichten van Lazard onderstrepen het potentieel voor een sterke groei van de winsten, waardoor Japanse aandelen steeds aantrekkelijker worden voor wereldwijde beleggers.
Terwijl Japan zijn economische transformatie voortzet, blijft de vraag: zullen beleggers de opleving van de markt volledig omarmen, of zullen ze een van 's werelds meest ondergewaardeerde beleggingslandschappen over het hoofd blijven zien?
