Update resultaten VastNed Retail
Vrijdagochtend begon VastNed met het bekend maken van de resultaten van het Retail beleggingsvastgoedfonds. Aangezien analisten eerder al hun verwachtingen vaststelden van beide beleggingsfondsen, was het vertrouwen in VastNed Retail groot. Het beleggingsresultaat steeg van 60,9 miljoen euro met 25% naar 68,6 miljoen euro. Het indirecte beleggingsresultaat ging verder in het rood naar 130 miljoen euro. Vorig jaar was het indirecte beleggingsresultaat 111,9 miljoen euro.
Door onze redactie
Hoger direct resultaat
De stijging van het direct beleggingsresultaat had voornamelijk betrekking op het hogere direct beleggingsresultaat van Intervest Retail . Het negatieve indirect beleggingsresultaat werd veroorzaakt door een beperkte waardedaling van winkelcentrum Het Rond in Houten. Andere oorzaak daarvan ligt bij de negatieve waardemutatie van de niet als volledige hedge aangemerkte rentederivaten van Intervest Retail . Daarmee komt het negatieve beleggingsresultaat op een achteruitgang van 14%.
Het beleggingsresultaat bracht totaal 61,4 miljoen euro verlies op. In 2008 deed het nog beter met 51,1 miljoen euro.
De totale huuropbrengsten werden in stand gehouden door de kwaliteit, en grote spreiding van de vastgoedportefeuille. De flexibele financieringsstrategie bij VastNed heeft ervoor gezorgd dat voor het profiteren van lage rentes. De balans is sterk verbeterd, doordat de vastgoedbelegger haar non-core beleggingen heeft verkocht. Hiermee wist het voor iets meer dan 60 miljoen euro op te leveren. Daar kwam nog bij dat door een aandelenuitgifte circa 75 miljoen euro is opgebracht.
Verder wordt verwacht dat de Europese Centrale Bank de korte rente in 2010 relatief laag zal houden, waarvan VastNed Retail , gegeven haar rentebeleid, met haar variabel gefinancierde deel van de leningenportefeuille ook in 2010 kan profiteren.
Vooruitzicht
Voor 2010 is de directie van VastNed Retail ‘voorzichtig‘ positief. Dit heeft in grote lijnen te maken met de onzekerheid die nog heerst in de economie. Het consumentenvertrouwen wat relatief nog erg laag is, lijkt zich enigszins toch te herstellen. Dit zal dan positief effect hebben op de consumentenbestedingen en daarmee ook de omzetcijfers van onze huurders. Op korte termijn zal echter de verbetering in omzetcijfers, nog slechts beperkt resulteren in een solide huurgroei. De verbetering draagt echter wel bij aan het kunnen vasthouden van een gezonde bezettingsgraad.
Er is een mogelijke verwachting dat met de huidige solide financiële uitgangspositie en een actief acquisitiebeleid nieuwe aantrekkelijke beleggingsobjecten aan de vastgoedportefeuille kunnen worden toegevoegd, die positief zullen gaan bijdragen aan het direct beleggingsresultaat. Momenteel heeft het twee winkelpanden in de Turkse hoofdstad Istanbul op het oog. De acquisities hebben gezamenlijk een waarde van ongeveer 40 miljoen euro. De panden worden momenteel nog verhuurd, maar kunnen op ieder moment worden overgenomen.
Door de uitgifte van nieuwe aandelen wil VastNed de kansen volop benutten. Door het vrijkomen van middelen kan zij hierdoor investeren in de uitbreiding van de portefeuille.
De emissie van 2009 zet een grote druk op het beleggingsresultaat per aandeel van 2010. De oorzaak is als het niet volop de beleggingsruimte hiervoor gebruikt. Eerder gaf de directie al aan dat zij een stroef herstel zal ervaren, door de grote onzekerheden die nog heersen. Het beleggingsresultaat per aandeel voor 2010 wordt dan ook lager verwacht, aldus het concern.
Rabo Securities
Analist Ruud van Maanen zag zijn verwachtingen voor de bedrijfsresultaten overeenkomen. De waardedaling van het vastgoed was het afgelopen jaar licht hoger uitgekomen. Maar alsnog ziet van Maanen het aandeel de komende tijd groeien en blijft vooralsnog positief. De analist geeft een koopadvies en stelt een koersdoel van 52 euro op.
ABN AMRO
De waardering van het aandeel ligt 5% lager dan de waarde van de portefeuille, terwijl de koers van sectorgenoten als CORIO en Unibail Rodamco juist een premie van 5 tot 10 procent heeft ingeprijsd. De balans is sterk zo stellen de analisten. De omzetten van winkeliers zijn redelijk stabiel gebleven, waardoor een goed huurinkomen is gerealiseerd, aldus de analisten bij ABN AMRO.
VastNed Retail presenteerde solide kwartaalresultaten, die iets boven verwachting waren. Het aandeel is dan relatief aantrekkelijk gewaardeerd. De analisten stellen dat door het defensief profiel dat VastNed aanhoudt een organische groei als een groei door overnames kent.
Het dividend wordt met 4,7% verhoogd naar 4,03 euro. Dat betekent dat de dividendrendement resulteert in 8,3%. Daarnaast valt gewoon op dat het aandeel aantrekkelijk gewaardeerd is. Het advies voor het aandeel gaat dan ook uit naar kopen. De koersdoel wordt op 49 euro vastgesteld.
Credit Suisse
Na de publicatie van de jaarcijfers over 2009, hebben de analisten van Credit Suisse hun advies voor het Nederlandse vastgoedbedrijf gewijzigd van houden naar een koopadvies. Er wordt geen koersdoel afgegeven. Wel is bekend dat de koers/winst-verhouding (berekend met de ultimo slotkoers van het aandeel in 2007) 4,58 euro bedroeg.
ING Fin. Markets
De analisten van ING zijn begonnen met het volgen van VastNed Retail met een buy-advies. Het koersdoel is vastgesteld op 50,65 euro. De analisten stellen dat het aandeel voldoende opwaarts potentieel biedt in vergelijking tot andere winkelvastgoedfondsen. Dit komt volgens de analisten doordat de leegstand maar 3% is. Het herstel wordt afgeremd doordat 26% van het concerns vastgoedportefeuille uit Spaanse bezittingen bestaat. Volgens de analisten is het aandeel een goede belegging voor optimistische beleggers, waarbij zij tot slot verwachten dat het dividendrendement van 8,7% niet houdbaar lijkt.
Consensus
Momenteel zijn er voor het aandeel VastNed Retail 7 koop-, 7 houdadviezen. Er zijn geen verkoopadviezen afgegeven. De consensus staat hierdoor uiterst positief. Het gemiddelde koersdoel staat op 46,24 euro, wat resulteert in een verwacht rendement van -5,24 %.
Door onze redactie
Hoger direct resultaat
De stijging van het direct beleggingsresultaat had voornamelijk betrekking op het hogere direct beleggingsresultaat van Intervest Retail . Het negatieve indirect beleggingsresultaat werd veroorzaakt door een beperkte waardedaling van winkelcentrum Het Rond in Houten. Andere oorzaak daarvan ligt bij de negatieve waardemutatie van de niet als volledige hedge aangemerkte rentederivaten van Intervest Retail . Daarmee komt het negatieve beleggingsresultaat op een achteruitgang van 14%.
Het beleggingsresultaat bracht totaal 61,4 miljoen euro verlies op. In 2008 deed het nog beter met 51,1 miljoen euro.
De totale huuropbrengsten werden in stand gehouden door de kwaliteit, en grote spreiding van de vastgoedportefeuille. De flexibele financieringsstrategie bij VastNed heeft ervoor gezorgd dat voor het profiteren van lage rentes. De balans is sterk verbeterd, doordat de vastgoedbelegger haar non-core beleggingen heeft verkocht. Hiermee wist het voor iets meer dan 60 miljoen euro op te leveren. Daar kwam nog bij dat door een aandelenuitgifte circa 75 miljoen euro is opgebracht.
Verder wordt verwacht dat de Europese Centrale Bank de korte rente in 2010 relatief laag zal houden, waarvan VastNed Retail , gegeven haar rentebeleid, met haar variabel gefinancierde deel van de leningenportefeuille ook in 2010 kan profiteren.
Vooruitzicht
Voor 2010 is de directie van VastNed Retail ‘voorzichtig‘ positief. Dit heeft in grote lijnen te maken met de onzekerheid die nog heerst in de economie. Het consumentenvertrouwen wat relatief nog erg laag is, lijkt zich enigszins toch te herstellen. Dit zal dan positief effect hebben op de consumentenbestedingen en daarmee ook de omzetcijfers van onze huurders. Op korte termijn zal echter de verbetering in omzetcijfers, nog slechts beperkt resulteren in een solide huurgroei. De verbetering draagt echter wel bij aan het kunnen vasthouden van een gezonde bezettingsgraad.
Er is een mogelijke verwachting dat met de huidige solide financiële uitgangspositie en een actief acquisitiebeleid nieuwe aantrekkelijke beleggingsobjecten aan de vastgoedportefeuille kunnen worden toegevoegd, die positief zullen gaan bijdragen aan het direct beleggingsresultaat. Momenteel heeft het twee winkelpanden in de Turkse hoofdstad Istanbul op het oog. De acquisities hebben gezamenlijk een waarde van ongeveer 40 miljoen euro. De panden worden momenteel nog verhuurd, maar kunnen op ieder moment worden overgenomen.
Door de uitgifte van nieuwe aandelen wil VastNed de kansen volop benutten. Door het vrijkomen van middelen kan zij hierdoor investeren in de uitbreiding van de portefeuille.
De emissie van 2009 zet een grote druk op het beleggingsresultaat per aandeel van 2010. De oorzaak is als het niet volop de beleggingsruimte hiervoor gebruikt. Eerder gaf de directie al aan dat zij een stroef herstel zal ervaren, door de grote onzekerheden die nog heersen. Het beleggingsresultaat per aandeel voor 2010 wordt dan ook lager verwacht, aldus het concern.
Rabo Securities
Analist Ruud van Maanen zag zijn verwachtingen voor de bedrijfsresultaten overeenkomen. De waardedaling van het vastgoed was het afgelopen jaar licht hoger uitgekomen. Maar alsnog ziet van Maanen het aandeel de komende tijd groeien en blijft vooralsnog positief. De analist geeft een koopadvies en stelt een koersdoel van 52 euro op.
ABN AMRO
De waardering van het aandeel ligt 5% lager dan de waarde van de portefeuille, terwijl de koers van sectorgenoten als CORIO en Unibail Rodamco juist een premie van 5 tot 10 procent heeft ingeprijsd. De balans is sterk zo stellen de analisten. De omzetten van winkeliers zijn redelijk stabiel gebleven, waardoor een goed huurinkomen is gerealiseerd, aldus de analisten bij ABN AMRO.
VastNed Retail presenteerde solide kwartaalresultaten, die iets boven verwachting waren. Het aandeel is dan relatief aantrekkelijk gewaardeerd. De analisten stellen dat door het defensief profiel dat VastNed aanhoudt een organische groei als een groei door overnames kent.
Het dividend wordt met 4,7% verhoogd naar 4,03 euro. Dat betekent dat de dividendrendement resulteert in 8,3%. Daarnaast valt gewoon op dat het aandeel aantrekkelijk gewaardeerd is. Het advies voor het aandeel gaat dan ook uit naar kopen. De koersdoel wordt op 49 euro vastgesteld.
Credit Suisse
Na de publicatie van de jaarcijfers over 2009, hebben de analisten van Credit Suisse hun advies voor het Nederlandse vastgoedbedrijf gewijzigd van houden naar een koopadvies. Er wordt geen koersdoel afgegeven. Wel is bekend dat de koers/winst-verhouding (berekend met de ultimo slotkoers van het aandeel in 2007) 4,58 euro bedroeg.
ING Fin. Markets
De analisten van ING zijn begonnen met het volgen van VastNed Retail met een buy-advies. Het koersdoel is vastgesteld op 50,65 euro. De analisten stellen dat het aandeel voldoende opwaarts potentieel biedt in vergelijking tot andere winkelvastgoedfondsen. Dit komt volgens de analisten doordat de leegstand maar 3% is. Het herstel wordt afgeremd doordat 26% van het concerns vastgoedportefeuille uit Spaanse bezittingen bestaat. Volgens de analisten is het aandeel een goede belegging voor optimistische beleggers, waarbij zij tot slot verwachten dat het dividendrendement van 8,7% niet houdbaar lijkt.
Consensus
Momenteel zijn er voor het aandeel VastNed Retail 7 koop-, 7 houdadviezen. Er zijn geen verkoopadviezen afgegeven. De consensus staat hierdoor uiterst positief. Het gemiddelde koersdoel staat op 46,24 euro, wat resulteert in een verwacht rendement van -5,24 %.
