Begin deze week werd bekend dat het Amerikaanse DuPont de Deense maker van voedingsingrediënten Danisco wil overnemen. De overname zal waarschijnlijk doorgang vinden aangezien het management van Danisco al akkoord is. Analisten vinden de overname een dappere stap van DuPont en hebben daarom hun taxaties licht opwaarts bijgesteld.
Door onze redactie
Overname
Afgelopen zondagavond kondigde DuPont aan Danisco te willen overnemen voor 5,8 miljard dollar. Daarnaast is het bedrijf bereidt om 0,5 miljard dollar aan schuld over te nemen. Met de overname zetten de Amerikanen een stap in de voedseladditievensector, een niche binnen de chemische sector die lang werd gedomineerd door kleinere partijen als International Flavors and Fragrances.
De overname zal voor DuPont wel een negatieve impact hebben op de winst per aandeel in 2011 tussen de 0,30-0,45 dollar per aandeel. Voor de overname ging DuPont nog uit van een winst per aandeel voor 2011 van 3,30-3,60 dollar.
Inmiddels heeft het management van Danisco bekendgemaakt het overnamebod van DuPont te steunen.
Dappere stap
De analisten van ABN AMRO verwachten dat de overname van Danisco de winst voor DuPont in 2011 zal verwateren met 10%, maar daarna de winst in 2012 juist zal opstuwen met 8-9%. Zij vinden dan ook dat de overname voor DuPont een goede zet is, omdat voedselgerelateerde inkomsten minder volatiel zijn en een groeigebied in het licht van de stijgende vraag naar voedsel, voeding en biobrandstoffen. Daarnaast stijgt de vraag naar gezond voedsel eveneens en dan vooral op de westerse markten, aldus de analisten.
Zij vinden dan ook dat het een dappere overname is van DuPont en aangeeft dat het bedrijf steeds meer afstapt van traditionele ‘oude technologie’ chemieactiviteiten en zich meer richt op biotechnologische oplossingen, zowel in de industriële als in de voedsel- en energiegerichte gebieden. Dit is waar de innovatie volgens de analisten plaatsvindt en grotere marktaandelen te verwerven zijn voor spelers die willen investeren met een horizon voor de langere termijn.
De analisten stellen verder dat de meeste Amerikaanse als ook Europese chemiebedrijven zich bewust zijn van de hiervoor genoemde trend en daarom deze R&D-intensieve gebieden gaan aanvoeren. Daarmee laten zij de grondstoffenactiviteiten over aan snelgroeiende spelers in de opkomende markten en het Midden-Oosten, aldus de analisten. Zij verwachten dat deze spelers eventueel zullen willen aanhaken bij deze expertise, zeker als de Westerse chemiebedrijven ook de grondstoffenkant handhaven en besluiten verticaal te integreren.
Al met al blijven de analisten van ABN AMRO positief over de chemiesector en hebben zij hun koopadvies voor DuPunt herhaald. Daarnaast is het koersdoel licht opwaarts bijgesteld tot 58 dollar.
Consensus
Voor het aandeel staan momenteel 8 koop- en 4 houdadviezen uit en daartegenover heeft geen van de analisten een verkoopadvies uitstaan. De consensus is hierdoor overwegend positief te noemen. Gemiddeld hebben analisten daarnaast een koersdoel uitstaan van 44,32 dollar, wat een verwacht rendement oplevert van ruim -8%. Dit geeft aan dat analisten gemiddeld genomen van mening zijn dat de koers te ver is opgelopen. Koersdoelen die recent zijn afgegeven impliceren juist het tegenovergestelde. Analisten zien met koersdoelen variërend tussen 58 dollar en 60 dollar een verwacht rendement voor het aandeel van circa 22% en zien daarmee dus nog voldoende potentieel.